凯恩斯是宏观经济学大师，还长期在英国财政部工作，可以说理论功底和实操经验满满，信息优势巨大。
但他靠预测宏观投资，却两度濒临破产。
1919年，一战后，凯恩斯投资货币，判断法、德、意货币将贬值，卖空法郎、马克、里拉，做多美元、卢比。
初期大赚，数月内盈利约1.4万英镑。
4周后市场情绪逆转，欧洲货币反弹，凯恩斯账户归零，还倒亏1.3万英镑，濒临破产。
1920–1929年，凯恩斯投资大宗商品，转向棉花、小麦、锡、橡胶等期货，重仓+高杠杆，坚信通胀与商品牛市。
1927年巅峰时，他的净资产高达4.4万英镑。
然而，1929年大萧条，商品价格暴跌45%，凯恩斯资产缩水75%–80%，仅剩约7800英镑，再次濒临破产。
凯恩斯后来总结说，“我们无法证明在不同经济周期里，借助市场的系统波动买卖股票可以获得盈利……
在将近20年时间里，我在5个不同的投资组合里，尝试过基于信贷周期理论的择时策略，却从未取得一次成功。”
后来凯恩斯彻底放弃自上而下的宏观预测，转为自下而上选股。
他买入并持有现金流稳定、高分红的优质企业，集中持股，大获成功，去世时留下约48万英镑净资产。
巴菲特和芒格更不用说了，这两位美国的大富豪、大资本家，人脉、信息、能力都是顶级，但他们都言行一致，不依靠预测宏观赚钱。
巴菲特说，不要浪费你的时间和精力去分析什么政治经济形势，不要浪费你的时间和精力去看每日股票的涨跌。
你为它们花的时间越多，你就越容易陷入思想的混乱并难以自拔。
芒格说，我从来没有通过预测宏观经济的变化赚到过一分钱。
看了以上三位大佬的言行，我等小散就息了靠研究预测宏观走势赚钱的念想吧。
当然，作为投资者，知其然，还要知其所以然，才能真正信受奉行，不至于有时候思想动摇，试图火中取栗。
为什么我们无法靠预测宏观走势投资赚钱？逻辑传导链条太长
你要投资，总要落在具体的个股或投资品种上。
然而，从宏观经济到个股股价，中间的逻辑传导链条太长：
宏观→政策→流动性→行业→个股→股价，
哪怕你每一步预测的胜率都有逆天的90%，0.9的6次方≈0.53，基本跟抛硬币的胜率也就差不多了，怎么能用来指导投资？
政策有形之手会逆转宏观基本面
哪怕你预测对了宏观经济，但架不住有形之手逆转乾坤，扭转宏观走势。
比如当年玻璃大王曹德旺预测对了08年奥运会后的经济下行，提前关闭生产线。
结果他猜中了开头，没有猜中结局，后面国家4万亿刺激来了，一把将经济拉了上来。
比如22年俄乌战争的爆发，对宏观经济和大宗商品周期带来了深刻改变，这你怎么可能预测得到？
宏观是宏观，微观是微观
哪怕你预测对了宏观，但是你的微观投资品种不一定涨。
就像过去一年多的牛市，大盘基本是普涨行情，从2600多点一路涨到4000点。
哪怕你早早预测对了牛市，但如果你手里都是些老登股，你就会一直挨打，大盘涨你吃不到肉，
大盘涨得多了，小盘股科技股疯涨了，你以为该换老登股上场，自己能喝点汤了吧。
不，汪汪队开始甩卖老登股压盘了，你挨打挨得更多。
当然，作为价投，对此是喜闻乐见，卖家贱卖好货，真正有需要的买家，是最开心的。
汪汪队上个月要是能把茅台打到1000，把招行打到30，把长江电力打到20，把诸如此类的大白马股价干下去30%，价投做梦都要笑醒，举双手双脚为汪汪们点赞加鸡腿。
市场永远在price in预期，而不是等事实和基本面
股市交易的是预期差，你预测对了事实，也未必能赚到钱，因为市场比你快。
比如，2022年美联储加息周期，所有人都知道通胀高企、加息利空股市，市场却在加息落地后大涨。
因为利空早已被提前消化，数据公布之时，便是预期兑现之日。
比如，2012年白酒危机，五粮液等白酒股价见底后，在盈利还没有好转的情况下，股价却开始连续几年大涨。
2014年五粮液净利润下降26.81%，股价却大涨37.29%。
宏观数据会变脸，数据本身就不太可靠
GDP、CPI、PMI等关键指标，存在初值、修正值、终值，经常大幅调整。
比如老美的非农数据，就经常事后大幅修正。
你基于初值做出的投资决策，几个月后可能因为数据修正而完全失效，甚至被证明是错误。
你用不断伸缩变动的尺子，去丈量瞬息万变、跑得贼快的市场，结果只能是反复出错，亏得底裤都不剩。
情绪与资金流，可以碾压基本面很久
凯恩斯多次投机失败后，留下一句名言：“市场保持非理性的时间，会比你保持不破产的时间更长。”
哪怕你看对了经济、看对了估值、看对了周期，看对了基本面，然而情绪面、资金面能压制住基本面，市场就是能继续再疯好几年，涨到你不信，跌到你心碎。
如果你的交易系统有问题，人性修炼不够，死在了黎明前，逻辑再对也没用。
芒格说，试图预测宏观周期是陷阱和错觉。经济是复杂生物系统，不是机器，别迷信精准预测。
连投机大师索罗斯都说，金融市场本质不可预测，预测是错觉。
芒格给出忠告：宏观是我们必须接受的，微观才是我们可以有所作为的。
靠周期择时，预测宏观投资，本质是试图在一连串不确定上，押注确定性。
简单就是美，越简单越好研究，越简单越不容易出错。
一项投资，涉及的事实越简单，逻辑链条越短，确定性和准确率就越高。
反之，像宏观周期，涉及变量太多，逻辑链条太长，预测就成了猜测，大师就成了巫师，完全不能用于指导投资。
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